几天前，英特尔公布了2023年年报及第四季度财报。数据显示，英特尔该季度营收同比上涨9.71%至154.1亿美元，净利润为26.69亿美元，相比三季度2.97亿的净利润，有了很大增长，和去年同期净亏损近7亿美元相比更是大进步。其中，两大关键业务之一的PC芯片业务营收为88.4亿美元，同比增长33%；而另一个关键业务板块数据中心业务营收为40亿美元，同比下滑10%。

对2024年第一季度英特尔给出了相对悲观的预期加剧了人们的担心。英特尔预计，营收为122亿美元至132亿美元。财报发布当天，英特尔股价跌超10%，表明了华尔街的态度。因为英特尔还是没有彻底摆脱业绩下滑的可能。近两年英特尔年营收一路走低，从2021年的790.24亿下降到2022年的630.54亿、再到2023年的543.28亿，和2021年相比已经下降了约三成。2022年Q2、Q4和2023年Q1了三个季度还出现了亏损，2023年Q1亏损更是高达 27.6亿美元。

英特尔这几年的表现是此前从未有过的。在不少人的记忆中，无论是在PC市场还是数据中心市场英特尔都是绝对的霸主。在PC市场英特尔的CPU市场高峰时曾经占有近90%的市场，在数据中心CPU市场英特尔占比更高，一度达到95%以上，几乎看不到任何竞争对手。

如今这种局面已经一去不复返了。根据权威市调机构Mercury Research的数据，刚刚过去的2023年第三季度，PC市场AMD的CPU占比接近17%，数据中心市场AMD的CPU占比近30%。而在新兴的AI 芯片市场已经由英伟达和AMD垄断，英特尔沦为陪衬。

英特尔的表现影响到了华尔街投资者。2023年，英特尔在股票市场远不及AMD和英伟达受欢迎。英伟达和AMD英伟达市值都已经超过了英特尔，英伟达市值早就超过了1万亿，是英特尔市值的6倍以上。2023年，英特尔股价全年上涨94%，落后于AMD股价130%和英伟达239%的增长。

短短几年就让英特尔这个昔日的王者跌下王座，原因可能是以往英特尔日子太顺了，英特尔凭借其定价能力与利润把控能力一时“天下无敌”，在创新之路上有所放松，10纳米和7纳米制程工艺不顺利就是例子。而市场的快速变化，特别是AI的兴起让英特尔有些措手不及。

众所周知，长期以来，数据中心以CPU为中心的，英特尔凭借至强中央处理器长期在服务器市场占据统治地位。然而，随着AI的兴起，创新的主战场转移到了GPU市场。特别是生成式AI的火爆更是拉高了对GPU需求。英伟达和AMD由于在这个市场深耕多年，可以迅速跟进，不断推出新的产品和完成的产品组合。比如，英伟达有H100、A100系列，AMD有MI300X。而英特尔是后来者，虽然有MAX GPU和Gaudi，但由于英伟达、AMD在生态上的先发优势影响了其市场拓展。

PC市场的整体下滑也给英特尔的业绩带来冲击。IDC数据显示，2023年第三季度全球PC出货量继续螺旋式下降，同比下降7.6%。不过，目前下滑势头已经趋缓，而英特尔正在全力押注“AI PC”，希望抢下第一波AI PC升级换机商机。

当然，英特尔业绩下滑也离不开竞争对手的强势反击。在2017年之前的AMD无论是PC还是服务器市场都少有存在感。好在AMD自己并没有放弃，终于在2017年拿出了“大招”：推出了Zen架构。基于Zen架构的首款PC处理器上市后大受好评，逐渐扭转了AMD多年来持续亏损的局面。

此后AMD不断优化Zen架构，从Zen 1一直到Zen 4，AMD CPU的各项指标慢慢追上并部分超过了英特尔，AMD的信心和士气都回来了，如今三条产品线：锐龙（Ryzen）系列PC芯片、霄龙（EPYC）系列服务器芯片以及镭龙（Radeon）GPU芯片全面开花，不断蚕食英特尔的市场份额。尤其是在服务器市场，AMD EPYC凭借其更高的整体性能或者更好的性价逐步赢得了客户的认可。

另外，Arm处理器的兴起对英特尔而言颇有点雪上加霜的意思。近年来，AWS、微软等云服务商纷纷开始自研Arm芯片，在它们的带动下，Arm服务器和Arm电脑逐渐形成了气候。有研究机构预计到2025年年底，基于Arm笔记本电脑解决方案的份额可能会超过21%；到2027年年底达到25%。而在服务器市场，目前Arm 服务器已经占10%左右，未来有望到20%。而Arm出货量份额增长意味着英特尔和AMD的份额将不可避免地减少。

业内甚至有人预言，未来英特尔的CPU市场份额可能最终稳定在40%左右，AMD或将凭借40%的占比与之分庭抗礼，而Arm与RISC-V则分别以19%和1%的比例开辟出新赛道。芯片市场终将从英特尔一家独大演变成英特尔、AMD、Arm三足鼎立的格局。

这显然不是英特尔希望看到的。2021年新CEO基辛格上任后做出大量调整，发布IDM 2.0战略，布局自动驾驶，宣布在接下来四年之内拿下五大制程节点，成功发布基于18A工艺的服务器和PC芯片等。但目前看来，这还不足以完全扭转英特尔的局面。基辛格在不久前的财报电话会议上表示，英特尔的核心业务是健康的，该公司服务器市场份额正趋于稳定。预计公司业绩很快将恢复增长，英特尔仍然处于重夺处理器老大的轨道上。

你觉得英特尔还会重新回到王座上吗？