4月19日浪潮信息公布了2023年年报。财报显示，2023年浪潮信息总营收同比下滑5.41%至658.67亿元，归母净利润同比下降14.54%至17.83亿元。单看这个数字并不亮眼，结合上半年的数据才能看出不易。

根据财报，浪潮信息上半年实现营业收入247.98亿元，同比下降28.85%；归属于上市公司股东的净利润3.25亿元，同比下降65.91%；扣除非经常性损益后的净利润只有1087.20万元，较去年同期大幅度下降了98.70%。完全可以用“惨淡”来形容。

还好2023年下半年浪潮信息业绩强势反弹。2023年第三季度，浪潮信息实现营业收入232.99亿元，环比增长超50%；实现净利润4.61亿元，环比增长超过3倍。第四季度浪潮信息业绩进一步增长，该季度公司实现营业收入177.70亿元，同比增长5.34%，实现净利润9.96亿元，同比增长超80%。

从上半年的净利润下降65%到四季度净利润增长80%这个进步令人惊讶。这是否意味着浪潮信息已经彻底走出了“至暗时刻”，这种增长能继续保持下去吗？

AI服务器需求强劲

近几年，基础设施市场增长放缓，这个大趋势短时间不会有变化。在此大背景之下，基础设施供应商的头部厂商们（如戴尔、HPE）最近一年的营收都呈下降趋势。

比如，戴尔公司在截至2月2日的2024年第四财季，包括服务器在内的基础设施解决方案部门（ISG）营收93.3亿美元，同比下降6%。HPE截至2024年1月31日的2024新一季财报，服务器业务营收为32亿美元，同比下降23%。如此看来，浪潮第四季度能实现5%以上的增长难能可贵。

好消息是AI热潮给基础设施领域带来强劲的增长动力。众所周知，在生成式AI浪潮之下，AI服务器备受市场追捧，英伟达的GPU直接脱销，戴尔、HPE等AI服务器销售量大增。比如，戴尔第四财季人工智能优化服务器的出货量为8亿美元，积压订单额高达29亿美元，订单积压很大程度上是GPU的供应问题，供货周期一度长达40周。

在中国市场，AI服务器的需求增长也非常明显。近日，中国移动启动2024年至2025年新型智算中心采购，其中包括近8000台AI服务器，这是行业内目前规模最大的单次AI服务器集采之一。类似这样的AI服务器大单在中国并不少见。按照工信部发布的《算力基础设施高质量发展行动计划》，到2025年，我国算力规模目标超过300EFlops。其中，智能算力占比达到35%。由于智能算力大部分将由AI服务器来承担，中国市场对AI服务器的强劲需求可以预期。

作为中国服务器厂商，浪潮信息自然也会享受这一市场红利。实际上，如果不是因为美国发起对华高科技制裁，高端GPU芯片对中国禁售，作为全球排名第一的AI服务器厂商，浪潮信息完全可能迎来高于市场平均水平的增长。然而，由于美国对中国的高科技围堵增长肯定会受些影响。

根据美国政府的禁令，英伟达高端的CPU卡，比如A100、H100以及中国特供版的A800、H800，以及英特尔的Max GPU、Gaudi 3等高端GPU卡芯片都不能在中国销售，中国企业只能卖性能严重阉割的H20和中国特供版Gaudi 3等，这些芯片性能阉割严重，落后很多国产GPU。因此，很多中国企业对这些阉割版的芯片并不感兴趣，转而选择搭载国产GPU+CPU的AI服务器。

对于这类国产AI服务器，用户的选择其实比较多。比如，企业如果选择鲲鹏和昇腾技术路线，可以选择超聚变或者华鲲振宇的产品；如果选择x86技术路线，可以选择搭载海光的CPU和DCU的中科曙光的产品。在这些市场浪潮信息的优势并不如通用市场那么明显。相反，和国产服务器（信创）厂商相比，由于大量采用英特尔、英伟达、AMD等公司的产品浪潮信息更容易受到美国禁售的影响。

供应链风险可能影响业务增长

实际上，浪潮在企业年报中就提到了几个业务风险，供应链风险是其中之一。报告指出，目前国内服务器行业部分原材料仍需进口，在国际贸易摩擦加剧、地缘政治越发复杂的背景下，我国服务器生产商将面临部分原材料供应风险。

另一个不利因素是与HPE最近在美国发起的针对浪潮信息的诉讼。HPE在诉讼中称，浪潮信息销售的几款服务器、存储设备、网络设备和软件侵犯了HPE的5项专利权。据专业人士分析，这些专利几乎不涉及服务器本身，而主要涉及对服务器的远程管理功能等，目的可能是争夺市场。这起诉讼不会波及浪潮信息在国内市场的销售，但对海外市场可能带来影响。2023年浪潮信息海外市场占比14.5%。

另外，服务器厂商经常被戏称为“搬箱子”，利润率普遍比较低，而且服务器是通常产品，很容易打起价格战。为了提升利润率，各个服务器厂商都在努力进行差异化，包括HPE、戴尔等也都如此。比如，为了抢占AI服务器市场，很多服务器厂商推出了自己的AI软件栈。所不同的是，有的是自己一手包办，有的是联合其他厂商。

浪潮信息在不久前举行的2024浪潮信息生态伙伴大会（IPF2024）上，发布企业大模型开发平台“元脑企智”EPAI，为企业AI大模型落地应用提供高效、易用、安全的端到端开发平台，也是要差异化，但这个努力能多大程度地改善浪潮信息的赢利能力还有待观察。

因此，综合来看，2024年基础设施市场依然是一个充满高度不确定的市场，作为其中的一员，浪潮信息的未来也有很大不确定性，而可以确定的则是更加努力才能走得长远。