俗话说“屋漏偏逢连夜雨”，这句话用来形容现在的英特尔比较合适。糟糕的业绩、产品退货以及遭遇诉讼等一连串的打击让英特尔股票大跌。从上周发布2024年第二季度财报以后，股价就进入了“跌跌不休”模式，和财报发布之前相比，不到一周的时间市值已经蒸发了近400亿美元。

糟糕的业绩诱发市值大跌

股价暴跌的主要原因是其糟糕的业绩。根据英特尔不久前发布的2024年第二季度财报，本季度实现营收128亿美元，同比下降1%，亏损16.54亿美元，而去年同期则为净利润14.73亿美元。

其中，负责生产PC芯片的客户端计算部门（CCG）贡献了74亿美元的收入，同比增长9%，是英特尔难得保持增长的业务亮点。另外，数据中心和AI部门（DCAI）营收为30亿美元，同比下降3%；网络与边缘计算部门营收为13亿美元，也同比下降了1%。

代工业务方面，第二季度英特尔代工部门实现收入43亿美元，同比提升4%；Altera部门收入3.61亿美元，同比下降57%；全资收购的自动驾驶公司Mobileye实现营收4.40亿美元，同比下降3%。

业绩数据发布后，英特尔股价单日暴跌超过26%，市值一夜蒸发约320亿美元，创下其自1982年以来的最大单日跌幅。本周以来，英特尔的股票继续下跌，与一年前相比，股价几乎腰斩。

英特尔目前的市值只有800多亿美元，连AMD市值（2200多亿美元）的一半都不到。从前根本不放在眼里的AMD，现在英特尔已经相形见拙。AMD 2024年第二季度实现营收58亿美元，同比增长9%，其中数据中心业务同比增长115%，环比增长21%；客户端业务同比增长49%，环比增长9%。两相对比，英特尔的业绩实在不尽人意。与英伟达更是无法相提并论，根据英伟达5月份发布的2025财年第一财季财报，数据中心营收达到了226亿美元，同比增长427%，环比增长23%。

难看的业绩还只是英特尔烦心的事情之一，让英特尔头疼的还有不久前曝出的两款PC处理器漏洞问题。由于部分英特尔13代/14代酷睿台式机处理器出现不稳定，导致蓝屏、系统崩溃，被一些游戏厂商退货。英特尔发布官方声明称，这一故障是由于芯片中的微代码错误造成，向处理器发送了错误的电压请求。

这一问题不仅让不少游戏厂商选择了AMD，同时还可能引发一场诉讼。据国外媒体报道，已经有一家专门从事集体诉讼和知识产权诉讼的机构“Abington Cole + Ellery”开始调查英特尔第13、14代酷睿台式机处理器的不稳定问题，并可能代表英特尔的客户提起集体诉讼。

另外，本季度英特尔财报的“暴雷”还激怒了部分公司股东。有消息称，有股东计划起诉英特尔，称其欺诈性地隐瞒了问题，导致业绩疲软，这一集体诉讼已在旧金山联邦法院发起。

这些诉讼案无疑让英特尔雪上加霜，给英特尔带来了巨大压力。面对巨大的亏损，英特尔CEO帕特·基辛格已经采取了一系列经营调整措施以应对当前的“存亡危机”，包括裁员15%、降低资本开支和停止派息。

英特尔启动的15%裁员计划，裁员人数可能超过1.5万人，这将是英特尔历史上规模最大的一次裁员。同时，英特尔宣布的成本削减计划也高达100亿美元；并且，从2024年第四季度开始暂停派息（直至现金流改善到可持续的较高水平），这也是自1992年以来的首次。

英特尔CEO帕特·基辛格表示：“我们必须使成本结构与新的运营模式保持一致，从根本上改变我们的运营方式。”对于下半年的业绩，他坦言“将比之前预期的要艰难”。

英特尔还能翻身吗？

英特尔曾是全球最强大的芯片制造商，统治个人电脑和数据中心市场长达数十年，但近年来，英特尔的地位已从巅峰滑落，而且这种滑落速度之快，令英特尔措手不及。

英特尔今天的结果是一连串战略失误造成的，比如错失了移动互联网和人工智能的风口。而人工智能领域的落后更是关键，它直接导致当英伟达、AMD甚至博通纷纷享受人工智能红利时，英特尔却频频陷入亏损的困境。

英特尔最重要的业务有两个：数据中心和客户端计算。传统数据中心以CPU为主导，GPU市场规模较小。英特尔的重点一直放在CPU上，很晚才进入GPU市场，导致在GPU领域不仅不如英伟达，还不如AMD。英特尔当前主打的GPU，来自2019年收购的Habana Labs。此时，英伟达的CUDA生态已经足够成熟，留给英特尔的市场空间已经很小。

而在客户端计算市场危机尽管不像数据中心市场明显，但挑战同样也不小。英特尔虽然在AI PC上领先了一步，但也遭到AMD的强力阻击，同时还迎来了高通这样强劲的新对手。高通携ARM架构先天多核的优势，在AI PC上一出手就不同凡响，而且还得到微软的力挺。

另外，在芯片制程工艺从14纳米到10纳米量产难产，影响了英特尔芯片的整体迭代节奏。面对不利的局面，基辛格接任CEO后，提出了IDM 2.0战略。简而言之，IDM 2.0就是英特尔的芯片制造不仅面向英特尔，同时也可以代工其他客户的芯片生产任务。为此，英特尔已经把这块业务独立出来单独核算，但这块业务进展并不顺利，而且投资巨大，是英特尔亏损的一个重要因素。

当然，今天我们就开始唱衰英特尔为时尚早。今天的英特尔还是一家季度营收130亿美元的大公司，营收是AMD的两倍，无论是技术积累还是人力和资金都还有足够的实力来延缓这一过程甚至扭转不利局面。除了下半年陆续上市的Gaudi3、新一代AI PC Lunar Lake处理器以及更多至强6系列新产品外，英特尔还有一张重要牌是2021年提出的“四年五个制程节点”。

目前Intel 7、Intel 4、Intel 3制程产品已经量产，Intel 20A将在下个季度做好生产准备。Intel 18A也有好消息。8月7日宣布点亮的Intel 18A，集成了英特尔的RibbonFET全环绕栅极晶体管、PowerVia背面供电和Foveros Direct 3D先进封装技术，有望推动Panther Lake在每瓦性能、晶体管密度和单元利用率方面的提升。18A节点按期实现，对于英特尔IDM 2.0战略乃至AI PC战略的落地都至关重要。

另外，在IDM 2.0方面，今年年初英特尔曾高调宣布，收到了ASML的全球首台新一代高NA EUV光刻机，作为2纳米以下先进制程芯片量产的必备“武器”，其售价超3亿美元。在近日的英特尔财报电话会议上，英特尔CEO还透露，全球第二台High NA （高数值孔径）EUV光刻机即将进入英特尔位于美国奥勒冈州的晶圆厂。这些无疑也为英特尔的未来增加了更多信心。

只是对英特尔而言，无论是在GPU上的奋起直追，还是加紧推进的Intel 18A，都需要不短的时间，不知市场能否给英特尔足够的时间缓过这口气？